28/10/2026

L'inaspettata rielezione di  Lula al ballottaggio presidenziale del 25 ottobre ha attivato una reazione immediata sui mercati finanziari brasiliani lunedi: l'indice Bovespa ha perso il 16% in poche ore, scendendo a 169.516pt (max a 209713 il 9ottobre) con prossimo target su 150.000pt (e potenziale di discesa ulteriore).

Il crollo azionario rappresenta una netta inversione di tendenza rispetto alla ripresa di inizio mese, quando i mercati erano saliti in base alle aspettative di uno spostamento a destra. 

 Anche il real ha perso oltre il 10% rispetto al dollaro (maggior calo giornaliero dal 2002), impattando sul prezzo dello zucchero greggio (di cui il Brasile è uno dei principali esportatori) sceso del  -5,6%. 

Il sell-off sull'azionario ha coinvolto anche il titolo del colosso petrolifero statale Petrobras sceso dai 59.8real di venerdi ai 51.20 (-14.4%) ed indirizzato a 45/40real (supporto mensile a quota 35). 

Anche l'ADR Petrobras quotato a Wall Street, in dollari, sta scendendo e dagli attuali 22.17 dollari è atteso portarsi a 19.50dollari  (successivo in area 16dollari).  

Il Tesoro brasiliano ha annullato le aste di titoli di Stato indicizzati all’inflazione e a tasso fisso previste per il 27 e  29 ottobre (l'attuale tasso di interesse sul real è del 13.75% e la prossima riunione della Banca centrale si terrà il 3novembre). 

Da inizio anno Il Banco Central do Brasil ha aumentato la quota di riserve dell'oro dal 3,55% al 7,19% e rendendo l'oro il secondo asset di riserva più grande dopo il dollaro USA, mentre le riserve totali ammontano a circa 358,23 miliardi di dollari e la quota del dollaro è scesa a circa il 72%, segnando un minimo storico. 

Non si tratta di un aggiustamento marginale o di una normale diversificazione ma riflette dubbi sul debito sovrano: è una riallocazione delle riserve  INIZIATA già a genn/2026 ed effettuata per subire meno/attenuare le  turbative sul mercato OBBLIGAZIONARIO (cioè sul debito governativo brasiliano che, con tassi in salita e dollaro in rafforzamento, metterà ulteriore  pressione sul  real, aumentando inoltre i costi di indebitamento per il governo).  Cosi qualora le emissioni obbligazionarie governative ottengano poche sottoscrizioni, potranno vendere sul mercato parte dell'oro della riserva per ottenere cash.

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I titoli di Stato brasiliani emessi sul mercato interno si chiamano genericamente Títulos Públicos Federali, mentre sul mercato internazionale sono noti come Brazil Global Bonds. Le scadenze locali si dividono principalmente in LTN (obbligazioni zero-coupon), NTN-F (titoli a tasso fisso) e NTN-B (titoli indicizzati all'inflazione).

A livello di rendimenti attuali sul mercato secondario, i tassi sono divisi nettamente in base alla valuta di emissione:

1. Titoli in valuta locale (Real Brasiliano - BRL)

• Breve termine (3-12 mesi): Rendimenti compresi tra il 13,82% e il 14,42%.

• Medio termine (3-5 anni): Rendimenti che oscillano tra il 15,17% e il 15,33%.

• Lungo termine (Titolo a 10 anni): Il rendimento del benchmark decennale brasiliano si attesta attualmente intorno al 15,68%.

2. Titoli in valuta forte (Dollaro Statunitense - USD)

Per gli investitori internazionali che preferiscono evitare il rischio di cambio sul Real, il Brasile emette obbligazioni sovrane denominate in dollari. In questo caso i rendimenti sono più contenuti ma comunque significativi, rispecchiando il rating creditizio del Paese (area "speculative grade" o "junk", BB-/Ba1):

• Scadenze medie (es. Brasile 2030 o 2034): Cedole fisse e rendimenti che variano generalmente tra il 6% e il 7,2% sul prezzo di mercato.

• Scadenza lunga (es. Brasile 2037 in USD): Offre un rendimento lordo annuo a scadenza di circa il 6,50% (con cedola nominale del 7,125%) - DA EVITARE

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